Accor: Chiffre d'affaires du 3ème trimestre 2010
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Accor: Chiffre d'affaires du 3ème trimestre 2010
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Catégorie : Monde - Économie du secteur
- Chiffres et études
Ceci est un communiqué de presse sélectionné par notre comité éditorial et mis en ligne gratuitement le 21-10-2010
Accélération de la croissance du chiffre d’affaires de
l’Hôtellerie au troisième trimestre :
+9,8% en données comparables
Forte progression du chiffre d’affaires Hôtellerie :
+6,8% en données comparables à fin septembre 2010
***
Révision à la hausse de l’objectif 2010 de
Résultat d’exploitation : entre 400 et 420 millions d’euros
(contre 370-390 millions d’euros annoncé le 26 août 2010)
Le chiffre d’affaires du Groupe à fin septembre 2010 s’établit à 4 429 millions d’euros, en hausse de +7,4%
par rapport à l’année précédente en données publiées et de +6,3% en données comparables.
(en millions d’euros) Fin septembre
2009
Retraité
Fin septembre
2010
Publié
Variation Variation
comparable1
Groupe 4 124 4 429 +7,4% +6,3%
Dont :
Haut et Milieu de gamme 2 248 2 462 +9,5% +8,4%
Economique 1 216 1 351 +11,1% +6,4%
Economique Etats-Unis 427 432 +1,1% -0,9%
Hôtellerie 3 891 4 245 +9,1% +6,8%
Pour rappel, le chiffre d’affaires cumulé au 3ème trimestre a été retraité des activités suivantes :
- Les Services prépayés, suite à l’opération de scission du groupe Accor (première cotation d’Edenred
en date du 2 juillet 2010)
- La restauration à bord des trains de la Compagnie des Wagons-Lits, suite à la cession de
l’activité le 7 juillet 2010.
Reclassé en actifs destinés à être cédés, le chiffre d’affaires du Groupe Lucien Barrière a été retraité du
chiffre d’affaires de Accor sur les deux exercices présentés.
NB : Le chiffre d’affaires du Groupe (y compris l’activité Services Prépayés scindée du groupe Accor le 2 juillet 2010) ainsi que le tableau
de passage du chiffre d’affaires publié au chiffre d’affaires retraité figurent en annexe du présent communiqué, en page 6.
Hôtellerie : +6,8% à fin septembre, dont +9,8% au troisième
trimestre en données comparables
A fin septembre 2010, le chiffre d’affaires de l’Hôtellerie s’établit à 4 245 millions d’euros, en hausse de
+9,1% en données publiées. Il prend en compte les éléments suivants :
· Le développement qui contribue positivement au chiffre d’affaires à hauteur de 61 millions
d’euros, soit +1,6% : cette croissance résulte de l’ouverture de 130 hôtels (soit 15 400 chambres)
à fin septembre 2010,
· Les effets de la stratégie d’adaptation des modes de détention des actifs (stratégie d’ « Asset
Right »), qui impactent négativement le chiffre d’affaires de 102 millions d’euros, soit -2,6%,
· Les effets de change qui ont eu un impact positif de 133 millions d’euros, soit +3,3%, notamment
du fait de l’évolution favorable de la parité du dollar australien, du real brésilien et du dollar
américain contre l’euro,
· A périmètre et change constants, le chiffre d’affaires cumulé à fin septembre est en hausse
de +6,8 %, traduisant une bonne reprise de l’activité en Europe.
Au 3ème trimestre 2010, le chiffre d’affaires de l’Hôtellerie s’établit à 1 522 millions d’euros, en hausse de
+12,2% par rapport au chiffre d’affaires du troisième trimestre 2009 (données publiées). Ce chiffre d’affaires
prend en compte :
· Les effets du développement du Groupe à hauteur de 21 millions d’euros, soit +1,5% : cette
croissance résulte de l’ouverture de 37 hôtels (soit 4 500 chambres) sur le trimestre,
· Un impact négatif de 47 millions d’euros (soit -3,4%), lié à l’adaptation des modes de détention
hôteliers (stratégie d’ « Asset Right »),
· Les effets de change qui ont un impact positif de 58 millions d’euros (soit +4,3%),
· A périmètre et change constants, le chiffre d’affaires est en hausse de +9,8% au 3ème
trimestre 2010, grâce à la poursuite de l’amélioration des taux d’occupation tandis que les prix
moyens amorcent une remontée, en particulier sur le segment Haut et Milieu de gamme.
NB : Depuis le 1er Janvier 2010, le secteur hôtelier a été marqué par plusieurs changements de loi impactant
les taux de TVA : en Allemagne, le taux de TVA hébergement est passé de 19% à 7%, tandis qu’au
Royaume-Uni le taux de TVA unique a augmenté de 2,5 points (de 15% à 17,5%). L’incidence porte sur les
RevPar publiés en TTC alors que le chiffre d’affaires est publié en HT.
Hôtellerie Haut et Milieu de gamme : +8,4% à fin septembre, dont +11,6% au troisième
trimestre en données comparables
Dans l’Hôtellerie Haut et Milieu de gamme, la hausse du chiffre d’affaires à fin septembre 2010 est de +9,5%
en données publiées et +8,4% en données comparables, dont +6,7% au premier semestre et +11,6% au
troisième trimestre. La tendance positive observée au 1er semestre 2010 s’accélère, notamment grâce au
segment Haut de gamme (Sofitel, Pullman). De plus, sur les principaux marchés européens (Royaume-Uni,
Allemagne et France), les taux d’occupation poursuivent leur progression et s’accompagnent de la reprise des
prix moyens.
En France, le chiffre d’affaires a augmenté de +8,3% en données comparables à fin septembre 2010, dont
+6,8% au premier semestre et +11,0% au troisième trimestre. Le segment Haut et Milieu de gamme bénéficie
toujours de l’amélioration des taux d’occupation (+5,9 pts au troisième trimestre), tandis que les prix moyens
progressent pour la première fois depuis le début de l’année (+3,6% sur le trimestre). La croissance de
ces indicateurs est principalement liée à l’organisation de nombreux congrès et conventions.
Le segment Haut de gamme (Sofitel et Pullman) réalise d’excellentes performances sur le troisième trimestre,
tant en terme de taux d’occupation (+7,9 pts) que de prix moyens (+4,5%).
En Allemagne, le chiffre d’affaires en données comparables progresse de +14,8% à fin septembre 2010
grâce à une bonne reprise de l’activité économique au troisième trimestre (+21,5% versus +11,6% au premier
semestre). L’activité a également bénéficié d’un calendrier d’évènements professionnels nettement plus
favorable qu’en 2009.
Au Royaume-Uni, le chiffre d’affaires en données comparables progresse de +5,4% à fin septembre 2010,
dont +4,8% au premier semestre et +6,5% au troisième trimestre grâce à l’augmentation des prix moyens,
notamment à Londres, tandis que les taux d’occupation maintiennent une bonne progression.
La progression du chiffre d’affaires au troisième trimestre est également marquée par la forte croissance des
pays émergents, et en particulier l’Amérique Latine et l’Asie Pacifique (respectivement +21,7% et +17,9% de
croissance au troisième trimestre en données comparables, contre +17,7% et +13,5% sur le premier
semestre).
Hôtellerie Economique (hors Etats-Unis) : +6,4% à fin septembre, dont +8,2% au
troisième trimestre en données comparables
Le chiffre d’affaires de l’Hôtellerie Economique augmente de +11,1% en données publiées à fin septembre
2010 et de +6,4% en données comparables, dont +5,5% au premier semestre et +8,2% au troisième trimestre.
La croissance du chiffre d’affaires est principalement tirée par la hausse des taux d’occupation atteignant près
de 75% en Europe, tandis que les prix moyens se stabilisent, notamment en France et au Royaume-Uni, ou
progressent comme en Allemagne.
En France, la progression du chiffre d’affaires s’établit à +3,9% à périmètre et change constants à fin
septembre 2010, dont +4,1% au troisième trimestre, en ligne avec les performances réalisées au premier
semestre (+3,7%). Toutes les marques bénéficient de la reprise de cycle, en particulier sur le troisième
trimestre qui affiche des croissances de Revpar, à la fois sur Paris (+7,3%) et en province (+2,3%).
L’hôtellerie Economique en Allemagne réalise une très bonne performance grâce à la reprise générale de
l’activité, et affiche une hausse de +12,6% du chiffre d’affaires à fin septembre 2010 (soit +10,5% au premier
semestre et +16,2% au troisième trimestre).
Au Royaume-Uni, le chiffre d’affaires est en hausse de +5,8% en données comparables à fin septembre, (soit
+5,5% au premier semestre et +6,2% au troisième trimestre). Au troisième trimestre, la croissance du chiffre
d’affaires a principalement été tirée par la progression des taux d’occupation, en particulier à Londres (+10,5
pts).
La croissance du chiffre d’affaires des pays émergents (en données comparables) est particulièrement
significative et s’établit à +15,3% en Amérique Latine et +13,7% en Asie Pacifique sur le troisième trimestre
(versus +13,5% et +9,9% au premier semestre).
Hôtellerie Economique Etats-Unis : -0,9 % à fin septembre, dont +4,9% au troisième
trimestre en données comparables
Le chiffre d’affaires de l’hôtellerie Economique aux Etats-Unis à fin septembre 2010 est en progression de
+1,1% en données publiées par rapport à 2009. Le chiffre d’affaires en données comparables diminue de
-0,9%, avec une bonne performance sur le troisième trimestre: +4,9% contre -3,9% au premier semestre.
Cette progression est principalement due à l’amélioration des taux d’occupation. Dans un environnement
économique encore affaibli par la crise, Motel 6 continue à gagner des parts de marché aux Etats-Unis, tandis
que la croissance de son Revpar est positive (+5,3% en données comparables au troisième trimestre), pour la
première fois depuis le quatrième trimestre 2007.
Perspectives : Révision à la hausse de l’objectif de Résultat
d’exploitation
Dans la majorité des pays, et en particulier en Europe, la reprise amorcée au 1er semestre s’est accélérée
au troisième trimestre 2010, avec une hausse des prix moyens sur le segment Haut et Milieu de gamme.
En ligne avec les deux trimestres précédents, les performances au troisième trimestre du segment Haut et
Milieu de gamme dépassent celles du segment Economique hors Etats-Unis qui avait mieux résisté pendant
la crise.
Grâce à la poursuite d’une croissance dynamique dans tous les segments, l’objectif de résultat
d’exploitation pour l’année 2010 est révisé à la hausse et s’établit désormais entre 400 et 420 millions
d’euros contre un objectif annoncé le 26 août 2010 de 370 à 390 millions d’euros (versus 236 millions d’euros
en 2009).
Information trimestrielle
Accor a retiré l’offre de vente de sa participation de 49% dans Groupe Lucien Barrière
Dans le cadre de l’introduction en bourse de Groupe Lucien Barrière, la fourchette de prix envisagée (de
16,10€ à 19,60€), valorisant le Groupe Lucien Barrière entre 575 M€ et 700 M€, n’a pas reçu l’intérêt
escompté de la part des investisseurs. Dans ces conditions de marché, Accor a retiré l’offre de vente de sa
participation de 49%, estimant qu’il n’était pas dans l’intérêt des actionnaires de Accor de céder ses titres.
Accor a toutefois confirmé sa volonté de se séparer à terme de cette participation non stratégique pour le
Groupe, dans le cadre de sa stratégie de recentrage sur son coeur de métier hôtelier.
Suite au retrait de l’offre d’introduction en bourse de Groupe Lucien Barrière, Fitch et Standard & Poor’s ont
revu leur notation sur Accor: Fitch a confirmé sa notation BBB- et est passé d’une perspective stable à une
perspective négative. Standard & Poor’s a confirmé sa notation à BBB-, et a placé Accor sous surveillance
avec implication négative.
Développement
A la fin du troisième trimestre 2010, le Groupe a réalisé 130 ouvertures d’hôtels, représentant 15 400
nouvelles chambres, dont plus de 80% en contrats de management et de franchise.
Accor prévoit 200 ouvertures d’hôtels en 2010, pour un total de 25 000 chambres environ.
Accélération du programme de cessions en 2010
Accor a annoncé une opération immobilière majeure en Europe avec la cession des murs de 48 hôtels (avec
maintien de contrats de location variable) pour 367 millions d’euros en France, Belgique et Allemagne.
Cette transaction sera réalisée avant la fin de l’année 2010 avec un consortium composé de deux
investisseurs : Predica qui portera 80% de l’opération et Foncière des murs, partenaire immobilier du Groupe
depuis 2005 pour le solde.
Les hôtels continueront à être exploités par le Groupe dans le cadre de contrat de location variable sans
minimum garanti 1, pour une période de 12 ans renouvelable 6 fois à l’initiative de Accor, soit 84 ans au total.
L’opération aura un impact positif de 282 millions d’euros sur la trésorerie du Groupe et réduira
l’endettement net retraité d’un montant équivalent en 2010. L’opération aura également un effet positif
d’environ +3 millions d’euros par an sur le résultat avant impôt.
Cette opération confirme la capacité de Accor à poursuivre une gestion dynamique de ses actifs et
permettra au Groupe de se concentrer sur son coeur de métier d’opérateur hôtelier. Elle s’inscrit dans le cadre
du programme pluriannuel de cessions d’actifs hôteliers dont l’objectif est de réduire la dette nette retraitée du
Groupe de 2 milliards d’euros sur 2010-2013. Le Groupe prévoit un impact entre 600 et 650 millions
d’euros sur la dette nette retraitée en 2010.
Prochains rendez-vous :
- 19 janvier 2011 : Chiffre d’affaires du 4ème trimestre 2010
Chiffre d’affaires du Groupe Accor (y compris les activités destinées
à être cédées) au 30 septembre 2010
en millions d'Euros
2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010
Haut et milieu de gamme 686 717 785 878 1 472 1 595 776 867 2 248 2 462
Economique 359 385 422 476 781 861 435 490 1 216 1 351
Economique Etats-Unis 137 118 144 149 281 267 146 165 427 432
HOTELLERIE 1 182 1 219 1 351 1 503 2 534 2 723 1 357 1 522 3 891 4 245
Casinos 83 129 81 126 164 255 138 139 302 394
Lenôtre 22 24 28 29 50 52 20 21 70 73
Restauration à bord des trains 67 35 57 32 124 66 65 11 189 77
Holdings et Autres proforma (*) 41 32 54 33 95 65 57 33 152 98
Autres activités 213 219 219 219 432 439 279 204 712 642
SERVICES PREPAYES Proforma (*) 221 227 223 234 444 461 212 - 656 461
Total Groupe avant scission 1 616 1 666 1 794 1 957 3 410 3 622 1 848 1 726 5 259 5 348
Scission Services Prépayés (1) (221) (227) (223) (234) (444) (461) (212) - (656) -
Casinos (2) (79) (125) (77) (122) (156) (247) (133) (134) (289) (380)
Restauration à bord des trains (3) (67) (35) (57) (32) (124) (66) (65) (11) (189) (77)
Total retraitements (367) (386) (357) (387) (724) (774) (410) (145) (1 134) (457)
Haut et milieu de gamme 686 717 785 878 1 472 1 595 776 867 2 248 2 462
Economique 359 385 422 476 781 861 435 490 1 216 1 351
Economique Etats-Unis 137 118 144 149 281 267 146 165 427 432
HOTELLERIE 1 182 1 219 1 351 1 503 2 534 2 723 1 357 1 522 3 891 4 245
Lenôtre 22 24 28 29 50 52 20 21 70 73
Holdings et Autres 45 36 57 37 102 74 61 37 163 111
Autres activités 67 60 85 66 152 126 81 58 233 184
Total Groupe 1 250 1 279 1 436 1 569 2 686 2 849 1 438 1 580 4 124 4 429
en pourcentages
Δ retraité Δ PCC (4) Δ retraité Δ PCC (4) Δ retraité Δ PCC (4) Δ retraité Δ PCC (4) Δ retraité Δ PCC (4)
Haut et milieu de gamme 4,4% 2,8% 11,9% 10,1% 8,3% 6,7% 11,7% 11,6% 9,5% 8,4%
Economique 7,2% 2,7% 12,8% 7,6% 10,3% 5,5% 12,6% 8,2% 11,1% 6,4%
Economique Etats-Unis -14,0% -7,5% 3,5% -0,5% -5,0% -3,9% 13,0% 4,9% 1,1% -0,9%
HOTELLERIE 3,1% 1,6% 11,3% 8,2% 7,5% 5,1% 12,2% 9,8% 9,1% 6,8%
Lenôtre 6,5% 7,4% 3,0% 2,7% 4,5% 4,8% 5,6% 4,5% 4,8% 4,7%
Holdings et Autres -18,9% -6,9% -35,0% -5,5% -27,9% -6,1% -38,5% 1,8% -31,9% -3,2%
Autres activités -10,5% -2,2% -22,6% -2,8% -17,2% -2,5% -27,8% 2,5% -20,9% -0,8%
Total Groupe 2,4% 1,4% 9,2% 7,5% 6,1% 4,7% 9,9% 9,4% 7,4% 6,3%
(1) : Le chiffre d'affaires du premier semestre de Edenred, portant désormais l'activité des Services Prépayés à été publié le 19 juillet 2010.
Cette activité à été déconsolidée le 2 juillet 2010, suite à l'introduction en bourse d'Edenred
(2): Le Groupe Lucien Barrière a été reclassé en actifs destinés à la vente compte tenu de la volonté du Groupe Accor de se séparer à terme
de cette participation non stratégique.
(3): L'activité Restauration à bord des trains de la Compagnie des Wagons-Lits a été retraitée des comptes du Groupe suite à la cession le 7
juillet 2010.
3ème trimestre
(4) : A périmètre et change constants
(*) : Reclassement de l'activité résidences hôtelières de la SNCF, initialement comptabilisée dans les Services Prépayés dans Holdings et
Autres
RevPAR TTC par segment (cumul à fin septembre)
HOTELLERIE : RevPAR par segment
Cumul T3 filiales
filiales et
gestion
(en %)
(var en pts
publié)
(var en pts PCC
(1))
(var en %
publié)
(var en % PCC
(1))
(var en %
publié)
(var en % PCC
(1))
(var en %
publié)
Haut et milieu de gamme Europe (en €) 63,7% +4,7 +4,6 97 0,9% -0,5% 62 8,9% 7,4% 9,1%
Economique Europe (en €) 69,0% +2,7 +2,8 57 0,6% -1,0% 40 4,8% 3,2% 4,9%
Economique USA (en $) 62,2% +2,3 +2,2 42 -3,9% -4,5% 26 -0,2% -1,0% -0,2%
(1) à périmètre et change constants
Taux d'occupation Prix moyen RevPAR
filiales filiales filiales
RevPAR TTC par segment (3ème trimestre)
HOTELLERIE : RevPAR par segment
T3 filiales
filiales et
gestion
(en %)
(var en pts
publié)
(var en pts PCC
(1))
(var en %
publié)
(var en % PCC
(1))
(var en %
publié)
(var en % PCC
(1))
(var en %
publié)
Haut et milieu de gamme Europe (en €) 69,9% +6,0 +5,9 96 3,8% 2,5% 67 13,5% 12,1% 13,6%
Economique Europe (en €) 74,8% +4,5 +4,5 57 1,3% -0,5% 43 7,8% 5,9% 8,3%
Economique USA (en $) 67,0% +4,8 +4,7 44 -2,2% -2,2% 29 5,4% 5,3% 5,4%
(1) à périmètre et change constants
RevPAR TTC par pays (cumul à fin septembre)
HOTELLERIE HAUT ET MILIEU DE GAMME : Nombre de
RevPAR par pays cumul T3 chambres filiales filiales et
gestion
(en monnaie locale) (en %)
(var en pts
publié)
(var en pts PCC
(1))
(var en %
publié)
(var en % PCC
(1))
(var en %
publié)
(var en % PCC
(1))
(var en %
publié)
France 28 094 65,0% +4,5 +4,6 115 1,4% 0,4% 75 9,0% 8,1% 9,0%
Allemagne 19 666 64,2% +5,6 +5,8 88 -1,6% -1,3% 56 7,9% 8,5% 7,9%
Pays-Bas 3 475 66,6% +5,6 +4,6 95 2,0% -1,9% 63 11,4% 5,9% 16,0%
Belgique 1 802 72,7% +8,6 +8,6 99 -2,3% -2,3% 72 10,8% 10,8% 11,5%
Espagne 2 649 58,5% +5,9 +4,9 79 -3,3% -4,9% 46 7,6% 4,1% 12,0%
Italie 3 872 61,5% +4,8 +5,3 101 -4,4% -4,3% 62 3,6% 4,6% 1,8%
Royaume-Uni ( en £) 5 641 77,6% +2,3 +3,0 91 9,5% 10,1% 70 12,9% 14,5% 12,3%
(1) à périmètre et change constants
HOTELLERIE ECONOMIQUE Nombre de
RevPAR par pays cumul T3 chambres filiales filiales et
gestion
(en monnaie locale) (en %)
(var en pts
publié)
(var en pts PCC
(1))
(var en %
publié)
(var en % PCC
(1))
(var en %
publié)
(var en % PCC
(1))
(var en %
publié)
France 40 885 70,5% +2,2 +2,1 54 0,5% 0,0% 38 3,8% 3,1% 3,8%
Allemagne 15 014 68,1% +3,6 +3,5 58 -1,9% -2,5% 40 3,5% 2,8% 3,2%
Pays-Bas 2 414 73,5% +6,9 +7,5 77 -3,3% -2,4% 57 6,7% 8,6% 6,7%
Belgique 2 579 72,6% +3,4 +4,0 68 1,9% 0,4% 49 6,8% 6,3% 6,8%
Espagne 4 853 56,1% -1,0 -1,2 53 -1,3% -2,3% 30 -3,1% -4,4% -3,1%
Italie 1 552 65,0% +7,8 +7,8 66 -5,4% -5,4% 43 7,5% 7,5% 7,5%
Royaume-Uni ( en £) 8 984 72,3% +4,5 +4,4 54 2,4% 0,9% 39 9,2% 7,4% 9,2%
USA (en $) 74 753 62,2% +2,3 +2,2 42 -3,9% -4,5% 26 -0,2% -1,0% -0,2%
(1) à périmètre et change constants
RevPAR TTC par pays (3ème trimestre)
HOTELLERIE HAUT ET MILIEU DE GAMME : Nombre de
RevPAR par pays T3 chambres filiales filiales et
gestion
(en monnaie locale) (en %)
(var en pts
publié)
(var en pts PCC
(1))
(var en %
publié)
(var en % PCC
(1))
(var en %
publié)
(var en % PCC
(1))
(var en %
publié)
France 28 094 70,9% +6,0 +5,9 114 4,5% 3,6% 81 14,3% 13,1% 13,5%
Allemagne 19 666 68,4% +8,0 +8,1 88 1,8% 1,8% 60 15,2% 15,3% 15,2%
Pays-Bas 3 475 73,9% +8,8 +8,0 90 4,8% 0,5% 67 19,0% 13,5% 26,8%
Belgique 1 802 77,8% +11,1 +11,1 91 -0,8% -0,8% 71 15,7% 15,7% 15,4%
Espagne 2 649 65,9% +6,3 +4,3 75 0,1% -3,5% 49 10,7% 3,4% 6,0%
Italie 3 872 67,3% +5,5 +7,1 105 -3,9% -3,6% 71 4,6% 7,5% 5,5%
Royaume-Uni ( en £) 5 641 82,4% +1,4 +2,2 90 12,6% 13,2% 74 14,6% 16,2% 14,8%
(1) à périmètre et change constants
HOTELLERIE ECONOMIQUE Nombre de
RevPAR par pays T3 chambres filiales
filiales et
gestion
(en monnaie locale) (en %)
(var en pts
publié)
(var en pts PCC
(1))
(var en %
publié)
(var en % PCC
(1))
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publié)
(var en % PCC
(1))
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publié)
France 40 885 74,7% +3,7 +3,6 53 -0,4% -0,8% 39 4,8% 4,3% 4,9%
Allemagne 15 014 75,0% +4,6 +4,5 58 0,7% 0,0% 44 7,2% 6,4% 6,8%
Pays-Bas 2 414 82,1% +13,3 +13,3 78 -1,3% -1,3% 64 17,9% 17,9% 17,9%
Belgique 2 579 76,7% +2,1 +2,5 64 3,3% 3,1% 49 6,2% 6,7% 6,2%
Espagne 4 853 62,0% +1,7 +1,5 53 -1,2% -1,5% 33 1,6% 1,0% 1,6%
Italie 1 552 70,5% +8,4 +8,4 63 -3,4% -3,4% 44 9,7% 9,7% 9,7%
Royaume-Uni ( en £) 8 984 77,8% +6,4 +6,3 54 2,2% 0,4% 42 11,4% 9,2% 11,2%
USA (en $) 74 753 67,0% +4,8 +4,7 44 -2,2% -2,2% 29 5,4% 5,3% 5,4%
(1) à périmètre et change constants
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